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千呼万唤始出来！

国家烟草专卖局发布发布《电子烟管理办法》，同时 《电子烟》国标再次挂网征求意见。《电子烟管理办法》和《电子烟》国标中的一些条款让人瞩目。

其中涉及电子烟生产企业上市、市场准入、销售、产品口味等方面。

第一、市场准入

第八条提出设立电子烟生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等，下同）、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业等，应当报经国务院烟草专卖行政主管部门审查同意后，方可按照国家有关规定批准立项。

第二、股票上市

第八条还有一项重要内容“ 第八条规定的企业首次公开发行股票并上市应当报经国务院烟草专卖行政主管部门审查同意。”

第三、企业上市

从事电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等生产经营活动，取得烟草专卖生产企业许可证，应当具备下列条件:

（一）有与生产相适应的资金；

（二）有生产所需技术和设备条件；

（三）符合国家电子烟产业政策要求；

（四）国务院烟草专卖行政主管部门规定的其他条件。

上述生产企业需要经其他有关部门许可的，还应当取得相应许可。电子烟品牌持有企业申请办理烟草专卖生产企业许可证的，除应当具备第一款第一项、第三项、第四项规定的条件外，还应当提交有关电子烟委托经营协议等申请材料。

第四、销售

意见稿提出取得烟草专卖批发企业许可证的企业，应当经烟草专卖行政主管部门批准，变更许可范围后方可从事电子烟产品批发业务。

意见稿第十九条提出国务院烟草专卖行政主管部门建立全国统一的电子烟交易管理平台。依法取得烟草专卖许可证的电子烟生产企业、雾化物生产企业、电

子烟用烟碱生产企业、电子烟批发企业、电子烟零售经营主体等应当通过电子烟交易管理平台进行交易。未通过技术审评的电子烟产品，不得上市销售。上市销售的电子烟产品与通过技术审评的产品信息应当保持一致。

意见稿第二十条提出依法取得烟草专卖许可证的电子烟产品生产企业、电子烟品牌持有企业等应当通过电子烟交易管理平台将电子烟产品销售给电子烟批发企业。

第五、产品口味

意见稿第二十六条提出禁止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟。

我国电子烟出口总产值或已经达到1383亿元

根据艾媒咨询发布的《2021-2022年全球电子烟产业发展趋势专题报告》，21年全球新型烟草市场零售规模569亿美元（+25.6％），预计22年全球规模达738亿美元（+29.7％）。中国电子市场高景气，增速领先，21年内销规模145亿元（+73％）。根据卷卷智库发布的《2021电子烟产业蓝皮书》，21年出口美国占整体出口比重50％，一次性电子烟出口占比达65％，短期看一次性产品火热需求将延续。

据《2021电子烟产业蓝皮书》数据显示，2021年中国电子烟制造及品牌企业超过1500家，创造直接就业人数近150万，出口总产值或已经达到1383亿元。

据民生证券研报显示，国内电子烟行业仍处于发展初期，雾芯科技公告数据显示2019年中国电子烟渗透率仅为1.2％，市场规模仅约100亿元。如果假设远期

中国总烟民维持在2.87亿的水平，平均单客贡献提至600美元，当渗透率持续提至10％/20％/30％时，我国电子烟市场规模约为1118/2236/3354亿。

华安证券测算到2030年，中国电子烟用户或近亿，全球用户近3亿。中国及全球电子烟在烟民中渗透率有望分别达到26.00％和25.43％，用户规模及渗透率较2021年均有4倍左右增长。到2030年预计中国雾化电子烟市场规模超过2000亿元专供出口烟，较2021年增长9.2倍，品类渗透率9.5％；全球新型烟草规模有望超2700亿美元，较2021年增长2.3倍，品类渗透率达到25.6％。

电子烟产业链

电子烟市场庞大，产业链上游较分散，中游龙头集中趋势明显。

产业链上游原材料生产商主要为电子烟生产雾化器/加热器、电池、烟油、包装配件等门槛较低的零部件，技术门槛较低，行业集中度低；

中游则涉及电子烟的设计与制造，主要由制造商和品牌商组成，制造商以OEM、ODM模式为品牌商提供代工生产，核心零部件供应商壁垒较高，市场趋于集中；

下游则经代理商和经销商将成品运送至终端零售店，如知名电子烟品牌商、超市、便利店等，向消费者出售。由于品牌对于消费者心智占领，渠道、研发能力带来的产品体验等优势，头部效应显著，国内电子烟品牌商龙头为雾芯科技。

电子烟龙头股雾芯科技盘前大跌

受电子烟行业消息，电子烟龙头雾芯科技美股盘前大跌，截至发稿跌幅扩大至20％。雾芯科技刚刚公布的四季报显示，2021年第四季度净营收为19.0亿元，环比增长13.6％，同比增长17.7％。非美国通用会计准则下，第四季度经调整净利润为5.4亿元，环比增长18.5％，同比增长27.9％。

电子烟行业另一巨头专供出口烟，在港上市思摩尔国际盘中一度下跌12.56％，收盘报2070港元/股，总市值1244港元。

今日A股电子烟板块整体表现一般，金城医药、山西金叶、华宝股份等涨幅靠前。