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据媒体报道，金边特别经济区（PPSP）最近与申洲国际集团控股有限公司旗下漫威服装有限公司（.,Ltd）的总经理闫德林签署了签订了租赁协议，额外征用3.7公顷土地。

漫威服装有限公司于2019年3月在金边经济特区动工建设工厂。该公司于2020年10月初就已经招募逾3000名工人越南代工烟，并计划在2021年2月下旬招募约6000工人，据悉，正在加紧准备宿舍和周围设施，以在年底之前容纳万人的目标。

业内人士认为，2020年以来，申洲国际在产能建设上根据疫情做了调整：厂房建设及设备安装进度不变，招工按下暂停键。而随着2020年下半年随着终端需求的恢复，申洲国际的招工将逐渐恢复。

兴证国际证券分析师韩亦佳则表示，申洲国际的业绩瓶颈在于供给侧而非需求侧，产能扩张进度是跟踪公司长期业绩的重要指标，申洲国际于越南、柬埔寨的成衣产能正在有序释放，未来三年合计再招工27500-28500人。

回顾历史不难发现，申洲国际的产能稳步有序释放：2005年，柬埔寨申洲国际制衣投产；2006年，宁波Nike专用工厂投产；2007年，宁波专用工厂投产；2009年，安庆、衢州成衣厂投产；2012年，宁波新纺织厂投产，柬埔寨大千纺织投产；2013年，宁波二期成衣厂投产；2014年，越南德利一期面料厂投产；2015年，越南世通成衣厂投产；2016年，越南德利二期面料厂投产；2018年，柬埔寨荣德成衣厂投产，2019年，越南德利一期成衣厂投产，新专用工厂投产，柬埔寨越群成衣厂投产。

财报显示，截至2019年底，申洲国际共有员工85700人，而相关机构的调研显示，截至2020年10月，浙江宁波有员工23000人，产能占比48%，安徽安庆有员工10000人，产能占比18%，浙江衢州有员工1000人，产能占比3%，国内成衣产能合计占比69%；柬埔寨有员工12000人，产能占比15%；越南有员工13000人，产能占比16%。预计2023年公司成衣厂员工较2020年增加27500-28500人，实现海内外成衣产能接近50%/50%的均衡目标。

韩亦佳认为，申洲国际员工流动率持续降低，员工平均每月流失率由2012年的5.6%下降至2019年的4.3%。持续下降的流动率与公司优厚的员工待遇和真诚的人文关怀密切相关，观察来看：

1)申洲国际持续提升员工薪酬，近9年平均每年员工工资涨幅约10-12%。

2)申洲国际持续关注生产安全，公司的工伤员工占比持续降低，2019年为0.07%。

3)申洲国际持续关心员工生活，包括：坚持春运期间包车送员工返乡返工；关注慈善教育，成立教育发展基金；举办员工福利文化体育活动，为员工建立健康档案并定期体检并成立员工服务平台和心理咨询室。

4)申洲国际持续改善工作环境，如采用智能吊挂系统，降低员工的劳动强度；在宁波建立中国华东地区最大的中央厨房，满足近4万名员工的餐饮需求；厂区内设置婴儿哺乳设施等；持续提升员工的教育水平及能力，公司于2012年成立申洲管理学院作为集团管理人才的摇篮，2019年全年，公司共11936人次参加培训。

韩亦佳表示，通过海外基地，申洲国际充分利用当地低成本资源和政策红利实现产能的有序扩张。

观察来看，申洲国际从2005年起在海外建立工厂，经过多年的积累与沉淀，目前已形成了海内外两大纵向一体化生产基地。国内/海外的面料产能占比为约为50%/50%，国内/柬埔寨寨/越南的成衣产能为占比约为67%/15%/18%，公司海外的成衣产能还在不断追加，预期3年后能够达到国内/海外的成衣产能占比约为50%/50%的均衡水平。

通过国内基地，申洲国际则充分利用总部的研发优势和管理优势，具体来看，首先是研发优势，总部对产品进行研发与测试，海外生产基地按照总部的指示去执行，避免对海外人才的依赖，全面掌控核心研发环节；其次在管理优势上，国内总部生产基地的多年积累沉淀的先进管理经验对海外生产基地有很强的带动作用。此外，员工在海外的薪酬待遇更好，在回国后能够找到相应的岗位，因此更愿意接受外派工作；而香港台湾的本土产业已经萎缩，相应的管理人员流失，向东南亚转移产能的进程并不顺利。

东兴证券分析师张凯琳则预计，全球疫情控制较好的情况下，综合考虑招工进度及效率提升，公司2021年的产能增速有望超10%：

1）柬埔寨新工厂单季度恢复招工，人数在3500-4000人，进度为到年底逐步增加，将为2021年贡献增量。

2）越南得利工厂相对年初增加4500名，对下半年和2021年增长将有贡献；专用工厂开工建设。

3）宁波工厂，目前国内生产工人流动性比较小，大规模招工难度较大，预计春节后招聘明显增多。

公开资料显示，作为中国最具规模的纵向一体化针织制造商的申洲国际，集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一身，产品涵盖了所有的针织服装，包括运动服、休闲服、内衣、睡衣等。集团连续几年名列中国针织服装出口企业出口规模排名第一位，也在中国出口至日本市场的针织服装制造商中列第一位。

申洲国际与国内外知名客户建立了稳固的合作伙伴关系，包括运动品牌的NIKE、、PUMA、ANTA以及休闲品牌的等客户。

财报显示，2020年上半年，申洲国际实现营业收入102.34亿元，较上年同期下降0.4%；母公司拥有人应占净利润约为25.12亿元，同比增长约4.0%；毛利31.59亿元，同比下降约0.5%，毛利率为约30.9%，与上年同期持平。

分产品看，运动类产品营业收入75.13亿元越南代工烟，营收占比73.4%，比去年同期增长约2.0%；

休闲类产品销售额实现23.75亿元，营收占比18.7%，比去年同期下降19.2%；

内衣类产品销售额实现4.59亿元，营收占比6.1%，比去年同期增长35.7%；

其他针织品销售额实现17.96亿元，增幅约为129.8%，主要系报告期内营业收入中涉及新增口罩产品的收入约1.134亿元。

从需求端来看，申洲国际来自前四大客户的营业收入为85.49亿元，同比增长2.11%，占比约83.41%，其中，订单中来自NIKE的收入为30.1亿元，同比下降7.61%，占比达到29.4%；订单收入为24.55亿元，同比增幅最大，为21.53%，占比为24%，订单增幅较快主要系前期订单的延续。优衣库的订单收入为20.06亿元，同比增长3.40%，占比19.6%；PUMA的订单收入为11.54亿元，同比下降6.59%，占比10.50%。（第一纺织网）

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