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禁止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟；企业首次公开发行股票并上市应当报经国务院烟草专卖行政主管部门审查同意；加热卷烟纳入卷烟管理……3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》（下称《办法》），将于5月1日实施。

电子烟企业悦刻门店

红星资本局注意到，对比2021年12月2日发布的《电子烟管理办法（征求意见稿）》，《办法》全文新增内容9条、删除内容4条、表述调整27条。

《电子烟管理办法》截图

“对比来看，本次国内的电子烟监管比美国监管还要严格。”北京中伦文德昆明律师事务所、烟草新型烟草领域专业律师唐顺良及深圳两个至上科技有限公司研究人员宋莉盈在接受红星资本局采访时表示。

受此消息影响，昨晚，国内电子烟龙头悦刻的母公司雾芯科技（RLX.US）在美股市场开盘即暴跌，收盘为1.49美元/股，跌幅达到36.32%，市值为23.33亿美元。

焦点1：

仅限烟草味

调味电子烟将被禁止

上述文件发布后，红星资本局注意到，两位业务专业人士在接受采访时关注焦点集中于“只能销售烟草口味”相关问题。

根据《办法》规定，“禁止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟。”唐顺量告诉红星资本局，一旦明确禁止烟草味之外的调味电子烟，对目前电子烟口味和新品投入研发影响较大。

红星资本局了解到，目前市场上销售的调味烟味道有西瓜味、薄荷味、绿豆味、葡萄味等。“一旦停止生产调味烟后，可能有些相关门店就会关门大吉了。”一位不愿透露姓名的店主告诉红星资本局。

不过，红星资本局随后问到几家销售调味烟企业时，对方均未表态。“政策虽然下来了，但是还是有一些细节还未落实！”宋莉盈向红星资本局分析称，“文件中虽然说了‘仅限烟草味’。那么，请问‘烟草味’到底是什么味道，文件中也未提及。”宋莉盈也希望相关部门尽快给予落实。

不过，根据媒体的报道，在雾芯科技财报电话会上，雾芯科技创始人汪莹表示，“对口味的限制不会影响数百万传统吸烟者对于减少危害的核心需求”。

据了解，美国FDA（美国食品药品监督管理局）在两年前出台电子烟禁令时，保留了烟草和薄荷醇口味，其他调味产品也被要求下架。“对比来看，本次国内的电子烟监管比美国监管还要严格。”宋莉盈认为。

焦点2：

新增上市条款

发行股票需主管部门同意

在上述两位业内人士看来，此次《办法》新增条款也备受关注。

“文件中明确提出，设立电子烟生产企业（含产品生产、代加工、品牌持有企业等）、雾化物生产企业和电子烟用烟碱生产企业等，应当报经国务院烟草专卖行政主管部门审查同意后，方可按照国家有关规定批准立项。企业首次公开发行股票并上市，应当报经国务院烟草专卖行政主管部门审查同意。”唐顺良认为，该条款规定了电子烟企业增加发行股票的前置审查程序，将利好可以上市的电子烟企业。不过，唐顺良也希望，烟草专卖行政部门尽快发布审查同意标准的法律依据。

“该条款明确指出纯烟草味的香烟，电子烟各大企业，无论是代工厂还是品牌商，只要有意上市，均要经过国务院烟草专卖行政主管部门审查同意，方可以提交上市申请，没有规定上市的地点，只要是上市都需要批准。”宋莉盈认为，目前上市的电子烟企业其实不多，除了雾芯科技和思摩尔国际（06969.HK）外，A股和港股相关电子烟概念标的还有劲嘉股份（.SZ）、华宝国际(00336.HK)、 集友股份(.SH)、顺灏股份（.SZ）、东风股份(.SH)等。

“根据我们了解，现在有一部分涉及到电子烟的企业均有意上市，但以往的上市审查程序却比较模棱两可，而这次终于明确了审查程序。”宋莉盈指出。

焦点3：

加热卷烟纳入管理

加速电子烟器具制造业发展

宋莉盈还认为，该文件的第三大焦点就是“加热卷烟纳入卷烟管理”。

在宋莉盈看来，此次办法将加热卷烟纳入管理范围之中，说明企业可以参与到电子烟的器具生产之中，将利于生产电子烟器具的企业加快发展。

公开资料显示，目前电子烟器具的知名企业为美国菲莫国际（PM），“深圳的很多公司，均加入到该公司生产电子烟器具的产业链条之内。但是，他们很多公司其实已经有了非常成熟的生产条件。”在宋莉盈看来，这次《办法》的出台将会这些企业提供发展的机会。

根据中国电子商会电子烟行业协会发布的《2021电⼦烟产业蓝⽪书》显示，目前在全国有制造及品牌企业1500多家，提供供应链和周边服务的企业有10万多家。市场规模看，全球约800亿美元纯烟草味的香烟，国内约有197亿美元，整个行业共吸纳500多万人就业。

市场规模（受访者提供）

红星新闻记者 李伟铭 李晨

编辑 杨程

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