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比亚迪电子在年报介绍自己是“全球领先的平台型高端制造企业”，为全球知名客户提供新材料开发、产品设计与研发、零组件及整机制造、供应链管理、物流及售后等一站式服务，产品覆盖智能手机及笔电、新型智能产品、汽车智能系统、医疗健康四大领域。

电子烟代工“搅局者”

回头看比亚迪过往的成绩，可谓是无往不利，而且跨界不断。

在2020年疫情刚刚爆发时，第一时间宣布跨界援产口罩，仅用24天时间就成为全球最大的口罩厂，最高日产量1亿只。光是2020年上半年，比亚迪卖口罩的收入就达到了85.7亿元。

如今，比亚迪电子为何踏足电子烟代加工行业？这是一片掘金的新蓝海吗？

先来看比亚迪的业绩情况，2021年全年增收却反降利，去年营收896亿元，同比增长22%，扣非净利润为17亿元，同比减少66.67%。

比亚迪电子曾在2021年年报中指出，由于疫情反复及行业芯片短缺导致年内客户需求出现波动，集团整体产能利用率偏低，对盈利能力造成影响。同时，疫情防控进入常态化，医疗防护产品需求同比下降，收入和利润也同比大幅减少。

显而易见国产香烟排名，业绩下滑的比亚迪电子正在为自己寻找新的出路。

除了电子烟业务，比亚迪电子已经在智能家居、游戏硬件、机器人、无人机、汽车智能系统等新型智能产品上展开了布局。

那么，步入电子烟代加工行业是通往“罗马”的路吗？

据艾媒咨询预计，2022年全球加热不燃烧(HNB)零售规模将达313.7亿美元，电子雾化行业零售规模将达424.4亿美元，市场将持续扩张。光大证券也于近期研报中推断，中国蒸汽烟市场规模约13 亿美元，且仍处于发展早期，具备发展潜力。

再看看电子烟行业代表公司的盈利情况，思摩尔是全球电子烟代加工行业当之无愧的龙头，2021年思摩尔在全球市场份额占比扩大至22.8%，保持着全球最大的电子雾化设备制造商地位。上市5年来，思摩尔净利润连年大增，甚至在2018年、2019年走出了288.62%、201.41%的扣非净利增速，最新总市值（截至8月5日收盘）为1080亿港元。不过，思摩尔近两年扣非净利润增速明显放缓，但仍保持快速增长。

有意思的是，比亚迪入局电子烟代加工行业，被媒体认为会瓜分思摩尔蛋糕，正在打破思摩尔的“王者光环”。

为何这样说？

一方面，比亚迪电子入局虽晚，推进速度却很快。

比亚迪电子自2020年底进军电子烟代加工行业后，2021年上半年完成专利布局并量产，先后与Airnow空气实验、Maxfel极感、蓝沛、ICE暴雪、V·ZEON唯臻等品牌建立合作关系，现在电子烟国标施行之后又拿下了许可证。

另一方面，比亚迪电子的研发实力不容小觑。

2021年底，比亚迪电子推出了自己的陶瓷雾化技术品牌“BEEM”及规划技术品牌标识“BEEM CORE”，而这一技术对于将陶瓷芯技术先发优势视为杀手锏的思摩尔发起了强烈进攻。彼时，界面新闻曾对之有过高度评价，“在这项看起来并不起眼的技术发布背后，电子烟代加工领域正在迎来一次行业转折点。”

“弯道超车”？

值得一提的是，前述与比亚迪电子合作的品牌在电子烟行业并非名气很高。

此外，目前全球电子烟行业已结束野蛮生长期，迎来了强监管，如此情境下，刚刚进军这一领域不足2年的比亚迪电子能否实现“弯道超车”？这非常耐人寻味。

事实上，比亚迪电子进军电子烟代加工行业，并非人人看好。

在拿下许可证的相关新闻评论区，有不少网友质疑比亚迪电子此举，有网友称之为“不务正业”，还有网友拿其他车企举例，认为作为比亚迪的下属公司，比亚迪电子更应该在与汽车相关的上下游产业上发力。

同时，今年6月底，针对比亚迪电子烟代加工业务国产香烟排名，全球最大的投资银行及金融机构之一花旗集团发表了自己的看法。花旗认为，市场对比亚迪电子的电子烟业务憧憬过早，导致股价大幅反弹。虽然比亚迪已获得电子烟制造商许可证，但在监管下仍需求疲软，出口取得进展亦需要时间，花旗认为该业务对比亚迪电子今明两年贡献不大。

此外，在多份电子烟行业研究报告中，不少券商不约而同地点出了该行业面临的政策因素风险大。7月底，财通证券在一份研报中指出，行业监管政策超预期、原材料价格波动、国内外疫情反复冲击渠道销售等风险提示。浙商证券轻工制造团队也指出，会有新型烟草政策落地时间不确定、新品迭代不达预期等风险因素。