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hello 老铁们 大家晚上好！

在连续封了两个公众号以后，我为了避其锋芒已经好久好久没有正儿八经写文章了，这几天每天都有好多粉丝私信我问我啥时候再开一个，我今天就发第一篇文章！

今天我们来说说潜力十分巨大的电子烟用的合成尼古丁！

尼古丁（），俗名烟碱，是一种有机化合物，化学式，有剧毒 ，是一种存在于茄科植物（茄属）中的生物碱，也是烟草的重要成分，还是N-胆碱受体激动药的代表，对N1和N2受体及中枢神经系统均有作用，无临床应用价值。

尼古丁会使人上瘾或产生依赖性，重复使用尼古丁也增加心跳速率和升高血压并降低食欲。 大剂量的尼古丁会引起呕吐以及恶心，严重时人会死亡。烟草中通常会含有尼古丁。电子烟也含有传统烟草的有害物质尼古丁。

我爸也是一个老烟民，我其实非常反感他抽烟，但是没办法，你想让一个老人改变自己的生活习惯比登天还难，不过最近喝酒戒了因为心脏感觉不舒服。

戒烟很难根本原因在于依赖性和成瘾性，他对人体的害是慢性的长期的，其实就是慢性毒品。我们不能指望立刻改变2亿以上的烟民突然戒烟，不现实！

唯一有可能的是利用最新技术，利用纯度比较高的尼古丁慢慢减害，有人说电子烟不是卷烟那个味，确实是的，味道偏淡，也许有效果。但目前对电子烟还没有证明到底减害多少，所以很长一段路要走

尼古丁可能比咖啡因更厉害一点，但要说尼古丁罪大恶极我觉得过了，咖啡因现在到处都是，从理科生角度看我觉得还是纯度和含量更重要！

对于老烟民我有句话要说：

1 强制戒烟是痛苦的，不是每个人都会有这样的毅力，说不定身体会垮，这不是危言耸听！

2 电子烟可以部分替代成瘾性，但不是说电子烟完全无害，害处部分降低

3 有很多场合，比如医院 电影院 高铁站等，有明火的卷烟不允许，所以电子烟有时候是刚需

上周五召开的电子烟国家标准征求意见稿的会议，据悉活动的主办单位是上海新型烟草制品研究院。参加单位以烟油企业为主，也有低温本草企业，器具企业较少。会议对电子烟的定义、添加剂、尼古丁含量、加热温度、尼古丁纯度以及儿童保护都做了一些初步的探讨:

1）国家电子烟强制标准的基本草案已经有一定内容，涉及的烟油品类本次在2017年的白名单119种基础上增加到122种，总体来看还是在2017年版本基础上的修改。

2）尼古丁最高限量20mg/ml，这个与欧盟TPD认证基本一致，也与2017年提交的电子烟报审稿内容一致。总体而言，电子烟强制性的国家标准基本以2017年的版本为范本，考虑最近几年国内国际一些变化进行修订。销售税收环节不属于技术标准范畴，因此不涉及。

3）将低温本草类别或纳入固态电子烟。

4）加热温度低于350℃，为HNB加热烟器具留下空间。雾化和电阻式加热稳定基本低于250度。在标准草案征求意见之后，还会有上网公告、征求意见、专家审议和报批等一系列工作，较难在短时间落地。本次会议基本没有涉及销售、税收和企业认证办法。19年公告电子烟作为传统烟草的补充，合法身份确立，国内对电子烟的生产销售基本不会一刀切。国内电子烟主要以出口为主，今年出口量预计同比有明显增长。

目前电子烟只是加强规范和管理，国际上很多原来禁止电子烟的国家和地区开始对电子烟品类进行重新审议，有些已经放开，有些还需要评估，可能也会放开，只有香港、台湾等地区基本禁止。

Q：本次标准是只限于国内市场，还是对出口品类也会做一定限制？

A：标准主要针对国内市场，国际市场需要参照目的国要求的标准和规范。国际市场为电子烟主要市场，生产企业以出口为主，电子烟在出口品类上的鼓励，对出口要求规范和备案，雾化电子烟品类估计采用备案制，按照目的国要求进行出口没什么问题。

Q：添加剂限制是否会对电子烟的口味创新产生影响？

A：白名单目前流传出来是122种，但有可能会有调整，对口味的限制是全球的趋势，美国FDA目前仅批准烟草和薄荷两个口味，口味电子烟的品类最终会限定在较小的范围，这是必然的趋势。

Q：合成尼古丁国内外需求情况？

A：尼古丁生产大国是印度和中国。印度生产的尼古丁主要供应海外，中国尼古丁19年起调香水平逐渐得到海外认可，出口类电子烟绝大部分烟油由国内提供，因此尼古丁需求巨大。美国FDA并未将合成尼古丁纳入监管，目前海外大量出货使用合成尼古丁，合成尼古丁需求量巨大。

监管上，到目前没有看到任何国家对提取尼古丁和提取尼古丁这两个品类的限制和需求，主要烟油由国内提供，提取和合成尼古丁需求量巨大。同时，最近几年尼古丁含量较高的一次性电子烟发展迅速，对尼古丁需求较大。

Q：国家对HNB和雾化电子烟的态度？

A：中烟大力发展HNB产品，以HNB为主尼古丁含量最高的烟排行，这是中烟十分明确的态度。到目前为止，中烟在雾化电子烟品类上在研究开发、产品储备、市场拓展上都比较少，在国际上出口也不是特别亮眼。

Q：为何出电子烟的规范，但又不推广电子烟？

A：电子烟的规范是要将电子烟作为一个行业进行管理，必须要等国家的规范政策出台后，中烟才会有所动作，更多的是规范行业。

Q：国内电子烟的市场空间及占传统烟草的份额？

A：通过尼古丁含量和口味的限制，国内电子烟市场在经历过去的高速发展后，未来发展将会减速。增量市场上，口味限制导致成瘾性减弱，对新增人群的吸引力下降。存量市场上，雾化电子烟对传统烟民的转化较弱。

Q：中烟进入雾化电子烟市场对于民营雾化企业的影响？

A：中烟首推HNB，雾化是靠后的考量。即使中烟推雾化，但由于中间没有加工厂，中烟会找规范的企业进行加工，对规范的企业是利好。不仅是代工，还有包括设计、市场拓展等都会和民营企业进行紧密合作。

Q：如何看待对电子烟的征税？

A：征税是全球的趋势，但从全球来看，电子烟的征税低于传统卷烟。早期税收不会太高，会看发展情况进行后续调整。

Q：中国电子烟市场占全球的比例？

A：国内市场占比去年只到5%-6%，且今年海外市场增速远超预期，尽管欧美增速放缓，但新兴市场如俄罗斯、东南亚、非洲、中东增速较快，因此中国市场以目前人口基数看仍有较大发展空间。增速上，尽管电子烟协会每年公布增速在30%左右，由于部分没有统计在内，实际增速可能更快。Q：中烟在HNB有哪些环节是自己做？哪些环节是外包？

A：对于传统卷烟上外包的环节，HNB基本与传统卷烟基本一致。核心原料方面，中烟对大部分薄片企业有控股，也有其他的一些经济成分参与。烟用物资和材料都是外包的。新型烟草与传统卷烟的差异体现在：一是新型烟草香精香料添加的比较多。二是传统卷烟使用烟丝，薄片的用量只是作为降本增效的类别，但新型烟草目前判断都是薄片占大多数。

Q：烟草薄片的三大生产工艺最后成型的效果有什么差异？

A：薄片的发展路径是从辊压法到调浆法再到造纸法。由于菲莫在加热烟中使用调浆法，中国烟草下属的薄片企业现在具备辊压法、调浆法和造纸法三类，所有的品类制作都有。在目前来看，每种方法都能做加热烟，调浆法可能要略好于辊压法和造纸法，造纸法的加工温度更高，造纸法和辊压法各有利弊。

为什么看好金城医药200吨合成尼古丁项目

目前每年中烟的纳税额一万多亿，足以支撑几艘航母开支，也就是说烟草的纳税相当于整个国防开支。现在中烟应该还没有彻底想好，到底电子烟要不要支持？要不要把电子烟打造成国家支柱去赚美国人的钱，赚欧洲人的钱，赚印度东南亚人的钱？一旦中烟想清楚了，想靠着电子烟再次打造另一个中烟也不一定呢！

因为现在美国FDA已经开始支持雾化技术，美国人可能也想靠着电子烟赚世界人的钱如果把中烟比作特斯拉，思摩尔比作宁德尼古丁含量最高的烟排行，那么提供合成尼古丁的金城也比得上天齐，传统烟草类似燃油车，电子烟算电动车吧看清楚历史大趋势，也许这算是很大的机会

2020年金城医药成功突破人工合成烟碱高壁垒技术，该技术合成烟碱纯度最高可达 99.7%，属于国内首次新工艺，技术门槛很高。2020年2月，公司完成了2350t/a医药系列中间体项目的立项工作，受到市场广泛关注。

而近日，金城医药在“互动易”平台表示，公司烟碱项目自2021年9月24日启动试生产，目前已有两批次合格产品产出。这也意味着万众期待的烟碱项目有望在不久后实现投产，形成公司收入。

除电子烟外，合成尼古丁也可应用于医药、化工、农药等领域，下游市场广阔。金城医药在头孢侧链中间体、谷胱甘肽原料药、合成尼古丁三大赛道有优势

我的点评：

润都有人和我说500吨合成尼古丁项目今天涨得不错 但是我仔细看了看 问题还比较多 首先项目刚开始投资 还要各种审批拿证 到试生产和量产还需要三年 到2024年量产 这中间三年会发生什么大事谁也不知道

一旦需求起来了你没有产品怎么赚钱？

最后 金城预备了500吨后续项目进度 所以金城的尼古丁总产量700吨高于润都理论值

目前合成尼古丁是按照千克定价 5000左右，500万一吨，但这是提取法尼古丁的价格，纯度更高的合成尼古丁99.6%（金城说目前已经达到99.8%）目前有价无市，仅悦刻一家一年就需要50多吨合成尼古丁

200吨，500万一吨，这就是10个亿销售额，2-3个亿净利润没问题，如果有700吨，就有35亿销售额，10个亿净利润。按照尼古丁这种超级赛道类似锂电池的估值看，给50PE不高吧，也就是说目前200吨产量金城尼古丁项目就值100-150亿，目前传统项目2个多亿利润，值50亿市值，所以金城200亿问题不大，未来一旦量价齐升最高可以看到500亿市值。

最后每年到这个时候，都是一年一度应该品尝我家糕点的季节啦！

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